当前，国内一级市场涌现出一种新趋势：部分尚未盈利的初创企业，在持续融资的同时积极开展对外投资。这种"左手融资、右手投资"的现象尤其在具身智能、大模型和AI芯片等领域表现突出，机器人赛道更是尤为明显。

初创企业为何热衷边融边投？

近期，专注于机器人关节模组的巨蟹智能和主要从事触觉传感器研发的墨现科技相继完成融资。值得注意的是，这两家企业的投资方中均出现了某具身智能百亿独角兽的身影。

据IT桔子数据显示，在被打上"具身智能"标签的29家企业中，已有100多笔对外投资记录，覆盖近百家公司。其中，有17家公司的核心业务为机器人本体制造。

机器人赛道的投资特点

以智元机器人为例，仅今年就已对外投资6家企业，涉及基座模型、电子皮肤、传感器等多个产业链环节。在8月，更是联合多家企业共同投资恺望数据，金额高达数亿元。

从投资方式来看，企业普遍采取小比例参股形式，主要投向上游企业。部分企业还通过"直投+LP"的方式布局产业链。更有企业设立产业基金，如星海图联合凯辉基金发起的"星途计划"，计划5年内投入10亿元。

争议与建议

尽管投资热潮涌动，但这种现象也引发业内讨论。博原资本朱璘指出，初创企业在完成商业验证前进行对外投资需谨慎，否则可能分散资源、偏离主营业务。

杨阳将此类投资分为两类：生态型投资和估值型投资。前者服务于业务发展，后者则主要服务于下一轮融资的估值叙事。

如何把握投资分寸？

澳银资本熊钢认为，企业开展并购需具备足够的实力和主导性。对外投资金额与融资规模的比例应合理，避免过度挤占主营业务所需资金。

对于现金流仍为负的企业，大规模对外投资则需要更加谨慎。专家建议，初创企业在进行投资决策时，需明确战略意义，并关注是否有相应的服务协议和订单支持。

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